Investidores americanos perderam trilhões de dólares, como resultado dos mercados de urso de 2000-2002 e 2008. Como resultado de tais perdas, as empresas de fundos mútuos estão começando a oferecer os chamados fundos de investimento de retorno absoluto. O objetivo de uma estratégia de retorno absoluto é alcançar, retornos positivos, mais consistentes em todas as condições de mercado. Enquanto o poder de retornos consistentes tem sido reconhecida, os investidores devem estar cientes de que os novos fundos de retorno absoluto, muitas vezes usam diferentes abordagens na tentativa de alcançar tais resultados, um pouco mais questionável do que outros.
O foco em retornos absolutos tem sido há muito tempo. Enquanto muitos investidores e consultores de investimento se concentram principalmente nos retornos, os investidores inteligentes percebem que o verdadeiro segredo para investir com sucesso é a gestão de risco de investimento. Legendário investidor Benjamin Graham primeiro avançou este conceito há décadas. Investidores seriam bem aconselhados a ler clássico Charles Ellis "," Política de Investimento premiado jogo do Loser "(a edição mais recente simplesmente passa sob o título de" Ganhar o jogo do Loser ") para uma simples explicação do conceito. Simplificando, o conceito de retornos absolutos simplesmente segue o Wall Street axioma de "não diga o quanto você fez, dizer o quanto você foi capaz de manter."
Muitos investidores perderam dinheiro nos mercados de urso recentes porque eles adotaram o popular estática buy-and-hold abordagem para investir. Mas os mercados de urso recentes ofereceu mais uma prova de que a abordagem de buy-and-hold é fatalmente falho na medida em que não reconhece a natureza cíclica do mercado de ações. O que a maioria dos investidores não percebem é que a abordagem de buy-and-hold é baseada em um famoso estudo conhecido como o relatório BHB e uma deturpação dos resultados do estudo.
Alguns consultores financeiros vão enganar os investidores e dizer-lhes que não há razão para fazer ajustes em sua carteira desde o BHB estudo descobriu que a alocação de ativos, os investimentos não individuais, foi responsável por 93,6% de retorno do investimento. O que o estudo BHB realmente encontrei foi que a alocação de ativos representaram 93,6% da variabilidade dos retornos de investimento, e não os próprios retornos,
Olhando apenas três tipos de investimentos, ações, títulos e dinheiro, o estudo BHB concluiu que a variabilidade do investimento de uma carteira devoluções aumentaram à medida que mais dinheiro foi alocado para os investimentos mais voláteis. Em retrospecto, isso parece ser simplesmente bom senso. O principal argumento para os investidores é que o estudo BHB, no entanto, não é estudar os determinantes do retorno de investimentos reais, não pretendem fazê-lo, e fez não se responsabiliza sobre mesmo.
Os defensores do buy-and-hold abordagem para investir muitas vezes oferecem números sobre o custo de perder os "melhores" dia do mercado de ações. Como advogado, estou sempre interessado no outro lado da história, o que não está sendo dito. Neste caso, o que não está sendo dito é que pesquisas recentes indicam que os benefícios de evitar os "piores" dias de mercado superam em muito o custo de perder os "melhores" dias de mercado.
Um estudo recente realizado por Javier Estrada do IESE Business School descobriram que falta o "melhor" de 10, 20 e 100 dias do mercado de ações (definido como o Dow Jones Industrial Average) durante o período de 1990-2006 reduziu os retornos de um investidor de 38% , 56,8%, 93,8% e%, respectivamente. Por outro lado, Estrada descobriram que evitar os "piores" 10, 20 e 100 dias do mercado de ações melhorou os retornos de um investidor por 70,1%, 140,6% e 1,691%, respectivamente. O estudo encontrou resultados semelhantes para o período 1900-2006. A diferença nos números se deve em grande parte ao fato de que os investidores têm de ganhar mais, às vezes muito mais do que eles perderam apenas para quebrar mesmo eo tempo gasto em fazer-se por tais perdas constitui um custo de oportunidade para um investidor.
Então, o que isso significa para os investidores? Será que isso significa que os investidores devem se envolver em timing do mercado de curto prazo para evitar correções de mercado? Nem por isso, como uma tentativa de vez as oscilações de curto prazo no mercado de ações seria caro e praticamente impossível.
Investimento de retorno absoluto simplesmente reconhece a natureza cíclica do mercado e, em seguida, tira proveito de tal natureza para maximizar o desempenho potencial. Aqueles que estão familiarizados com o livro clássico, "A Arte da Guerra", vai reconhecer essa estratégia de usar a natureza das coisas em proveito próprio como uma pedra angular das estratégias do general SunTzu, mas é igualmente aplicável a investir.
A verdade é que a maioria das carteiras de investimento não conseguem tirar proveito da natureza do mercado, pois eles contêm muitos investimentos com uma alta correlação dos retornos, o que significa que os investimentos reagir de maneira semelhante às condições de mercado e, portanto, não fornecem um investidor com proteção adequada contra o risco de queda. Um estudo de 2007 pela Schwab Institucional informou que 75% das carteiras dos investidores estudados eram inadequados para o investidor, à luz dos objetivos do investidor e / ou situação financeira. Esta situação é lamentável, muitas vezes devido às deficiências do software de otimização de alocação / carteira de ativos comerciais, muitas vezes usadas por planejadores financeiros e consultores de investimento.
Felizmente, os investidores que desejam implementar uma estratégia de retorno absoluto pode fazê-lo por conta própria e economizar os custos e despesas envolvidos com fundos mútuos. Há uma série de produtos de investimento existentes no mercado, que pode simplificar muito o processo de construção de uma carteira de retorno absoluto. Ao acatar o conselho do general Tzu e focando em alternativas de investimento que têm diferentes níveis de correlação dos retornos e acompanhamento do mercado de ações para decidir quando realocação de portfólio ou substituições podem ser apropriados, um investidor pode gerir eficazmente o risco de investimento e melhorar o seu potencial para o sucesso do investimento .