Como um investidor contrarian, procuro lucrar com negócios com base em julgamentos auto-confiante sobre o futuro adversário. Então, desafiando os apelos para uma hiperinflação iminente, eu pergunto, o que realmente matou a idéia Assignat francês? E isso ameaçar o dólar hoje?
Eu escrevi recentemente sobre a ideia de que matou a marca. Este artigo destina-se a confirmar a premissa rudimentar do meu trabalho anterior, ou seja, que a idéia tragicamente vicioso tem que segurar com firmeza as mentes das massas, para que uma hiperinflação para seguir. Meu argumento é que as premissas equivocadas de hoje são (felizmente) menos vicioso.
Como você provavelmente adivinhou, em 1789 a dívida pública da França era terrivelmente grande, e os olhos dos governantes (e, implicitamente, as massas), foram abertos para uma solução rápida. Tais eram as condições do nascimento do famoso moeda irremediável da França; assignat.
Vou direto para as instalações que permitiram a hiperinflação do Assignat: 'circulando medium' foi considerado muito escasso. Ou seja, houve uma queixa crônica de uma "falta de dinheiro". Assim, as advertências enérgicas dos sábios foram ignorados ea França emitiu dinheiro de papel para aliviar essa escassez de meio circulante. Tal como acontece com todas as moedas, que poderiam funcionar apenas com um lucro motivo viável para possuí-los. Ou seja, o preço de mercado do ouro (em Assignats) teve de se adaptar a entender que o volume total de assignats não podia comprar os ativos apoio deles. [Se - por exemplo - uma assignat foram apoiados por um onça de ouro, que no seu perfeito juízo iria trocar mais de 1 onça de ouro para ele?] Em outras palavras, o preço assignat de ouro foi forçado superior.
Assim, como com todas as moedas irremediáveis, caíram a um desconto de par. A Assembleia Nacional tinha feito o curso legal assignat, ouro tão físico, prata e cobre desapareceu em hordas. Este foi o processo descrito por «lei de Gresham '. Simplificando, se você pudesse dissipar as suas dívidas e impostos com o ouro físico ou assignats em 1-1 (quando o preço de mercado de ouro superior ao assignat), o que você usaria? Você usaria o meio mais valioso, ou o menos valioso? Claro que todo mundo estava desesperado para usar seus Assignats em troca e manter seu ouro escondido distância segura (ou vendê-la no exterior). Você está começando a ver o potencial de destruição de moeda?
Cada edição da assignats frescos trouxe a acumulação (e exportação) do meio circulante tradicional (moeda). Assim, cada questão agravado a situação que se pretendia resolver: a escassez de meio circulante. Quanto mais impresso, a menos de ouro, prata e cobre foram utilizados na prática. A solução para isso foi considerado mais questões de assignats. E assim por diante .. A hiperinflação dramática foi obrigado a continuar na medida em que disse falsas premissas ficado alojado nas mentes das massas.
Se você ainda acha que este tipo de coisa pode acontecer muito em breve, deixe-me aliviar sua mente, demonstrando o grau de irracionalismo no final do século 18 na França. Se você pode se lembrar vagamente alguns de seus aulas de história da infância, você provavelmente vai lembrar algumas das práticas de devassa envolvidos com a guilhotina. Pessoas foram massacradas pelas razões mais triviais. Cito alguns exemplos (referente a dinheiro) de Andrew Dickson White 'Inflação Dinheiro Fiat na França ":
"... Uma superstição ganhou terreno entre as pessoas em geral que, se apenas o dinheiro de papel suficiente foram emitidos e foram mais engenhosamente manipulados os pobres seriam feitas rico ... Para chegar ao clímax de ferocidade, a Convenção decretou, em maio, 1794, que a pena de morte deve ser infligida a qualquer pessoa condenada por 'ter perguntado, antes de um negócio foi concluído, em que o dinheiro era o pagamento a ser feito. "
Este é o meu caso contra uma hiperinflação iminente do dólar: as falsas premissas de hoje não têm a propriedade dinâmica que é necessário para uma hiperinflação. Hoje, "imprimir dinheiro" não implica imediatamente mais "impressão de dinheiro". Pelo contrário, ela é dirigida a outrightly redistribuição de capital para as instituições dos socialmente sistêmicos ". Grosseiramente colocou, a premissa da "impressão de dinheiro" de hoje é: 'imprimir dinheiro ou vamos todos morrer!'. A composição do dólar é alterada para 'jogo' dos balanços das referidas instituições, o dólar é alterada para melhorar a capacidade de seus ativos para satisfazer as suas obrigações. Minha analogia é que os bancos centrais são como crianças desobedientes que movem os meta-posts depois de um tiro de meta já foi tomada. Fazem disse 'pontuação' instituições, mesmo quando eles fazem tiros ruins, o que - diz-se - é suposto ser bom para todos.
No entanto, as políticas atuais estão equivocados, eu duvido que eles têm a propriedade de chave necessário para uma hiperinflação: a impressão de dinheiro deve imediatamente causar mais impressão de dinheiro (na medida em que as idéias falsas são realizadas). Gostaria de salientar que isso não significa que a hiperinflação não vai acontecer em algum momento no futuro. As coisas mudam, e eu tento não ter uma visão dogmática sobre eventos futuros. Em vez disso, eu digo que, agora - a histeria (se houver) sobre a hiperinflação só me interessa na medida em que me dá a oportunidade de se opor aos comércios de pessoas que acreditam nele.
Todos os verdadeiros contrarians deve ter medo de adotar opiniões consensuais nos mercados. Portanto - se você ainda está convencido sobre a inflação grave - eu pergunto, onde fez suas convicções intelectuais vêm? Quantas pessoas corroborar a sua opinião? Quantas pessoas estão lendo o mesmo literatura como você? Pelo que tenho lido, tendo a visão anti-impressão durante a Revolução Francesa era um esforço emocional (e fisicamente) exigente. Desprezo estaria presente aos olhos de todas as pessoas que conheci e os seus argumentos seriam desprezados e ridicularizados como se você fosse a pessoa mais estúpida vivo.