Aqui, eu explorar algumas das implicações da norma de reserva do dólar. O que eu realmente quis dizer com "padrão de reserva do dólar? Quero dizer que uma proporção significativa dos bancos centrais menores próprios dólares e ativos denominados em dólar. Em suma, o suíço, o dólar de Taiwan, o won coreano, etc, são todos 'bom para' dólares. Ou seja, estas moedas são passivos de seus respectivos bancos centrais, que - por sua vez - dólares próprios (e ativos denominados em dólar).
Eu procuro responder rapidamente às perguntas: o que isso significa para o mundo? O que isso significa para os preços? Como pode um investidor contrarian exercer esse entendimento a seu / sua vantagem?
O dólar deve-se principalmente "bom para" títulos públicos, títulos de hipoteca de costas, e ouro. Ou seja, de dólares (que são responsabilidades do Fed) são apoiados por ativos do Fed. Como já discutido anteriormente, deve sempre haver um lucro motivo em possuir uma moeda, para que ela seja uma moeda de funcionamento. Simplificando, eu quero dizer isso: um dólar é uma reclamação sobre algum conjunto de ativos. Para que haja um lucro motivo para possuir um dólar, o valor pago por um dólar - no comércio - deve ser menor do que o dólar é "bom para". Por exemplo, se um dólar foi apoiado por uma onça de ouro, que no seu perfeito juízo iria trocar mais de 1 onça de ouro para o dólar?
Então, agora ficando a moedas estrangeiras fiat, o mesmo se aplica, só que eles são - eles mesmos - (principalmente) apoiada por dólares (e os ativos denominados em dólar). Ou seja, as reservas mantidas em relação a moedas estrangeiras são fiat dólares e ativos denominados em dólar. Se - por exemplo - uma nota de 100 RMB foram 'bom para' US $ 15, então, quem em sã consciência pagaria mais de US $ 15 por uma nota de 100 RMB?
Como isso ajuda no esforço de especulação?
Pergunte a si mesmo as seguintes perguntas: se todos os itens acima é verdade, o que a escassez de dólares acarretar para moedas fiat estrangeiros? E, o que seria uma abundância de dólares acarretar para moedas fiat estrangeiros?
Espero que a profunda interligação de moedas fiat está se tornando aparente para você. Mudanças no valor do dólar pode ter o efeito de aumentar ou diminuir o ônus das dívidas (e outros passivos em moeda) a nível mundial! Isto é particularmente verdadeiro para aquelas moedas que são ou completamente atreladas ao dólar, ou - para um grau significativo - apoiada por dólares. Portanto, não deve ser nenhuma surpresa ver que os índices de ações de mercados emergentes se comportar como levered S & P 500s:
Quando o Fed aumenta o tamanho de seu balanço, que tem o resultado da diluição do dólar. Desde moedas fiat estrangeiros são apoiados por reservas em dólar, essas moedas tendem a cair em valor (vs coisas). Como isso ocorre, as pessoas em posições de câmbio tempo as coisas curtas "tendem a ganhar, e que o comércio se torna progressivamente mais lotado. [Note, isto também se aplica para as empresas, que vão de máquinas 'long' de capital, salários e renda através da dívida].
Quando os papéis se invertem eo dólar se torna escasso, de repente, os efeitos são sentidos no mundo (e particularmente nos países em dólar-indexados). O aperto dólar implica uma liquidação em massa nos mercados emergentes, que é talvez mais angustiante para EM empresários do que os seus homólogos desenvolvidos. A política é típico para os bancos centrais estrangeiros para desvalorizar suas moedas. Ou seja, cada unidade de moeda torna-se apoiado por menos dólares para compensar a elevação no valor. E então o ciclo começa novamente ...
O caso de alta de longo prazo para as moedas asiáticas é que este processo - em algum momento - vai se tornar completamente intolerável e intragável para os seus respectivos massas. Como os bancos centrais alterar as composições de seus ativos de distância de dólares (e ativos em dólar), eles poderiam apreciar em relação ao dólar naufrágio de longo prazo.